谈谈我的想法和童鞋们交流。我倒过来谈这4个问题。

　　先谈大股东掏空公司，从张近东以12元多的价格认购苏宁股票来看，如果他采取取消增发，借款的方式，个人也可以担保给予公司近40亿。同时价格上可以大幅度打折下来。而他采取了直接高价增发的方式。以此来看，行动上有力的证明了张看重苏宁的股价。这一行为也实际上使得他成为A股民营企业中真金白银掏给公司的最大金额的个人股东。而且是高价掏出来的。当时股价大约在8.3附近。已经账面亏损近4元钱，何况当时时间点是7月份，应该是经营情况不怎么样的时点(我们不知道每天的销售和利润数据，张肯定知道)，实际上苏宁的好转是8月15日左右开始的，线上线下都放量，当时并不知道，况且增发完后不久就出了业绩预警公告，预告3季度下滑，底线是5亿左右利润。2季度是8亿。明知业绩不好却如此行动，恐怕不是为了抄底，而是本着诚信来的。以我和张近东不多的接触来看，结合媒体可以看到的报道。张的人品值得称道。这点上我觉得不用过于担心。

　　再谈发债建设物流中心，这个是股份公司举债，当然建设的东西贵股份公司，似乎也非常清晰。可能有些涉及和苏宁置业的关联交易，比如苏宁置业建个苏宁广场，股份公司够买其中的某个店面。这个过去都发生过，不必怀疑掏空，价格历史上是比较合理的，以张的作风，大头尚且不揩油，何必在小头上揩油。至于这些发债值得不值得，等下面问题时我再说。

　　第二个问题，苏宁电器什么时候用上市公司的钱去壮大苏宁置业了?这个说法的依据是什么，我说了有关联交易。如果这是壮大苏宁置业的理由的话，首先这点租金或者买断款少了些吧，另外可能引起担心的问题就在于，苏宁置业租给，卖给苏宁电器的物业租贵了还是合理或者便宜，卖贵了合理还是便宜。这些问题，再看下一个问题的讨论。

　　最后一个问题，苏宁置业的钱从哪来?不是从苏宁电器股份公司来的，多为银行贷款或者集团公司的钱，因为股份公司把钱借给大股东或者给大股东的其他公司属于标准的关联交易，多年来是 ** 的重点监管对象，你不必怀疑我们 ** 在这些问题上的严格度。过去发生过那么多起的恶性事件后，这里的把关非常严格。总体看，我们银监会对银行的监管也是非常严格的，保监会方面我不清楚，无从评价。因此，关联交易通过租金或者买断来高于市价交易的可能性，非常小。

　　说完这些，我觉得还没有讨论到问题的根子上，这些问题的回答并不能完全让我们判断这事究竟对我们股东是好事还是坏事，这才是问题核心。

　　我觉得大家的一个关注点是苏宁置业350个商业广场是个好买卖还是的差生意。会否影响到股份公司。如果是好生意，估计就没人担心了，如果是坏生意，那么大家可能会觉得会否拖垮苏宁。

　　如果这样的理解是问题的关键的话，我觉得我没有看过所有规划，暂且不能下判断，但是我对苏宁做这个事的动机是理解的。

　　我身处上海，周末去了趟另一个商业地产巨头-万达在五角场的店。过去一两年陆续去过，规模很大，里面店很多，也陆续听到万达的商业广场那么多，经营会否成问题的疑问。自己也怀疑过，是否会生意不好。现在经济总体较差，万达会怎么样?

　　结果去了万达，大跌眼镜，人多啊。生意真的好，东西特别丰富，业态齐全，吃的玩的买的什么都有。基本你可以带一帮人在那里混一整天。要电影有电影要K歌有K歌，要百货什么店都有，吃饭更加丰富多彩。看着那里初中生们已经成群结队的出没，没理由的心里一个格楞，以后我的孩子会不会也这样。有点晕。

　　我问了自己一个问题，万达这样的人气，会赚钱还是不赚钱?

　　当然，毫无疑问的，这里的店铺有一部分是万达自营，一部分是租出去的。以这样的人气看，万达的租金看涨是毫无疑问的。

　　这个问题可以回答苏宁那些商业广场的建造动机吗?我觉得可以解释一些。但是可以做判断了吗，我觉得尚不能。

　　为什么，因为万达五角场的繁荣是否有财务数据的支持我们不知道。取决于造价，利息，管理成本，收入，税收之间的此消彼长。另外，上海作为消费型城市的旺盛消费力也是个因素。大家也许不知道，我举个数字给大家，杨浦区的面积多少?50多平方公里，人口呢?呵呵，1100万多。这个密度。重庆某区(名字不说了)，最近有大的动迁，有个大厂搬迁后空出来大片土地。面积100平方公里，目前人口，25万人。可见不同地区，相差甚远。第三，非常重要的一条，上海对于商业设施的规划是非常严格控制的，多年内的商业设施的规划已定，多少距离内可以建多少个商业中心在上海都是有严格控制的，防止供大于求。这点在外地有没有，我没有调查过不好说。

　　但是苏宁当年这些举动的动机是很明显的，苏宁在上海也有店，在类似情况下也会遇到房租涨价，最终让苏宁觉得，好的商业地产是个好东西，要早投入，所以才会有350个商业广场这样的数字的出现，至于是否成功，取决于，拿地价格，造价，当地地段(据说全是核心地段)，当地人口及消费能力，还有就是当地商业设施的规划控制。

　　这些都没有公开数据，需要有心人去自己搜集，我自问目前没有这样的时间精力，所以只能提出问题，无法回答问题，如果有熟悉的童鞋来爆料，我很乐意学习。

　　不过，有点我是同意的，对于店铺来说，一个旺铺是非常特别而有效益的。核心商圈的旺铺更是皇冠上的明珠。但是这又是个很特别的行业，旺铺边上不远处就会有个死铺，做什么都做不出来的。这个有人说叫“风水”。

　　个人意见，供参考。　　（来源：雪球 作者：kenncai）